西媒：皇馬不會改成股份制，但考慮成立商業子公司并出售股份

10月31日西甲日報訊 據《每日體育報》報道，皇馬正在籌備一項重大改革方案，計劃在未來的會員大會上正式提出。這項改革旨在為俱樂部開辟新的融資渠道，同時明確排除將皇馬整體改制為上市體育公司的可能性。主席弗洛倫蒂諾再次強調：會員制是皇馬的根基，絕不動搖。

據報道，作為主席任期（至2029年）的收官之作，弗洛倫蒂諾這項改革的核心目標是：在不改變會員制本質的前提下，探索合法、可持續的融資方式，為皇馬的長期競爭力提供資金保障。

弗洛倫蒂諾曾多次提到“德國模式”作為參考：即俱樂部由會員控股，僅向外部投資者開放不超過49%的少數股權。這種模式既能保留會員對俱樂部的控制權，又能吸引外部資本。

然而，這一設想與西班牙現行法律存在根本沖突。根據西班牙法規，體育俱樂部只能是純粹的會員制組織，或完全轉型為可自由買賣股份的上市公司，法律不允許“會員控股+外部投資”的混合模式存在。

面對法律限制，皇馬高層經過一年多的內部研究，找到了一條現實可行的路徑。在弗洛倫蒂諾的財務顧問、知名銀行家阿納斯·拉格哈里的建議下，皇馬計劃成立新的商業子公司，將部分商業運營項目剝離到這些獨立公司中。

具體來說，皇馬將保持現有的會員制結構不變，但會把球場商業開發、媒體版權、商品授權等盈利業務，轉移到專門的子公司運營。未來，這些子公司可以向外部投資者出售股份或未來收益權，從而為俱樂部引入資金。

這并非沒有先例。皇馬早已成立“伯納烏球場公司”，專門負責管理翻新后的伯納烏球場的商業活動，包括餐飲、旅游、活動承辦等。

這一思路與巴薩近年來的“杠桿”策略相似。巴薩通過出售“巴薩工作室”、“創新中心”等子公司的部分股權，換取了緊急資金以緩解財政危機。