西媒：皇馬不會改成股份制，但考慮成立商業(yè)子公司并出售股份

10月31日西甲日報(bào)訊 據(jù)《每日體育報(bào)》報(bào)道，皇馬正在籌備一項(xiàng)重大改革方案，計(jì)劃在未來的會員大會上正式提出。這項(xiàng)改革旨在為俱樂部開辟新的融資渠道，同時(shí)明確排除將皇馬整體改制為上市體育公司的可能性。主席弗洛倫蒂諾再次強(qiáng)調(diào)：會員制是皇馬的根基，絕不動搖。

據(jù)報(bào)道，作為主席任期（至2029年）的收官之作，弗洛倫蒂諾這項(xiàng)改革的核心目標(biāo)是：在不改變會員制本質(zhì)的前提下，探索合法、可持續(xù)的融資方式，為皇馬的長期競爭力提供資金保障。

弗洛倫蒂諾曾多次提到“德國模式”作為參考：即俱樂部由會員控股，僅向外部投資者開放不超過49%的少數(shù)股權(quán)。這種模式既能保留會員對俱樂部的控制權(quán)，又能吸引外部資本。

然而，這一設(shè)想與西班牙現(xiàn)行法律存在根本沖突。根據(jù)西班牙法規(guī)，體育俱樂部只能是純粹的會員制組織，或完全轉(zhuǎn)型為可自由買賣股份的上市公司，法律不允許“會員控股+外部投資”的混合模式存在。

面對法律限制，皇馬高層經(jīng)過一年多的內(nèi)部研究，找到了一條現(xiàn)實(shí)可行的路徑。在弗洛倫蒂諾的財(cái)務(wù)顧問、知名銀行家阿納斯·拉格哈里的建議下，皇馬計(jì)劃成立新的商業(yè)子公司，將部分商業(yè)運(yùn)營項(xiàng)目剝離到這些獨(dú)立公司中。

具體來說，皇馬將保持現(xiàn)有的會員制結(jié)構(gòu)不變，但會把球場商業(yè)開發(fā)、媒體版權(quán)、商品授權(quán)等盈利業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)移到專門的子公司運(yùn)營。未來，這些子公司可以向外部投資者出售股份或未來收益權(quán)，從而為俱樂部引入資金。

這并非沒有先例。皇馬早已成立“伯納烏球場公司”，專門負(fù)責(zé)管理翻新后的伯納烏球場的商業(yè)活動，包括餐飲、旅游、活動承辦等。

這一思路與巴薩近年來的“杠桿”策略相似。巴薩通過出售“巴薩工作室”、“創(chuàng)新中心”等子公司的部分股權(quán)，換取了緊急資金以緩解財(cái)政危機(jī)。